Haftanın Piyasa Özeti

Haftanın Piyasa Özeti

13-20 Mart haftasında küresel piyasalarda fiyatlamaların ana ekseni, Orta Doğu'daki savaşın enerji fiyatları üzerinden yarattığı şok ve bu şokun enflasyon-faiz dengesi üzerindeki etkileri oldu. Petrol ve doğal gaz fiyatlarında yaşanan sert yükseliş, enflasyon beklentilerini yeniden yukarı çekerken, başta FED olmak üzere merkez bankalarının temkinli duruşlarını korumasına neden oldu. Artan enerji maliyetleri ve yükselen tahvil faizleri, hisse senetlerinde satış baskısını artırırken; piyasalarda stagflasyon riskine yönelik tartışmalar daha görünür hale geldi.

ABD

ABD piyasalarında haftanın ana teması enerji şoku ve faiz beklentilerindeki bozulma oldu. Brent petrolün 112 dolar seviyesine yükselmesi ve Orta Doğu'daki arz riskinin derinleşmesi, enflasyon beklentilerini yukarı çekti. Bu durum, Fed'in faiz indirimi sürecini öteleyeceği beklentisini güçlendirdi. Fed, politika faizini %3,50-3,75 bandında sabit tutarken, Başkan Powell enflasyonda kalıcı bir iyileşme görülmeden faiz indiriminin gündemde olmayacağını net şekilde vurguladı. Fed'in yıl sonu enflasyon tahminini yukarı revize etmesi de bu temkinli duruşu destekledi.

⚫Şubat ayı ÜFE verisinin aylık %0,7 ile beklentilerin üzerinde gelmesi, maliyet baskılarının sürdüğüne işaret etti. Bu veri, enerji fiyatlarındaki artışla birleşince fiyat baskılarının önümüzdeki dönemde daha belirgin hissedilebileceği beklentisini güçlendirdi. Tahvil piyasasında satış baskısı öne çıkarken, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,39 seviyesine yükseldi. Yüksek faiz ortamı, özellikle büyüme hisseleri üzerinde baskı yarattı. Hisse piyasalarında haftalık bazda S&P 500 %1,9, Nasdaq %2,07 ve Russell 2000 %1,68 geriledi. Bu tablo, artan faizler + enerji şoku kombinasyonunun riskli varlıklar üzerinde baskı yarattığını gösteriyor. • Değerli metaller tarafında ise volatilite dikkat çekti. Altın 5.000 doların üzerine çıksa da güçlü dolar ve faiz baskısıyla haftayı sert düşüşle tamamladı.

Avrupa

Avrupa tarafında enerji şoku çok daha doğrudan hissedildi. İran merkezli gerilim sonrası doğal gaz fiyatlarının %90'a varan artış göstermesi, bölgenin enerji bağımlılığı nedeniyle kırılganlığını yeniden ortaya koydu. Bu gelişmeler, enflasyon görünümünü yeniden bozarken Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz indirim sürecini ötelemesine neden oldu. ECB, politika faizlerini sabit tutarken enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize etti. ECB Başkanı Lagarde, Orta Doğu'daki savaşın hem enflasyon için yukarı yönlü hem de büyüme için aşağı yönlü risk oluşturduğunu vurgulayarak, Avrupa ekonomisinin çift yönlü baskı altında olduğunu ifade etti. İngiltere Merkez Bankası (BoE) da benzer şekilde faizleri sabit tutarken, enerji şokunu "yeni bir enflasyonist dalga" olarak tanımladı ve gerekirse ilave sıkılaşma yapılabileceği mesajını verdi. Avrupa borsalarında enerji maliyetleri ve büyüme endişeleri nedeniyle zayıf görünüm korundu.

Asya

• Asya piyasalarında da enerji fiyatlarındaki yükseliş ana belirleyici unsur oldu. Bölge ülkelerinin Orta Doğu petrolüne bağımlılığı, algısını artırarak hisse piyasalarında satış baskısı yarattı. risk Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika faizini sabit tutarak temkinli duruşunu sürdürdü. Ancak enerji maliyetlerinin kalıcı hale gelmesi durumunda enflasyon dinamiklerinin değişebileceği sinyali verildi.

Yurt İçi

• TCMB'nin politika faizini %37 seviyesinde sabit tutmasının ardından yayımlanan PPK özetinde, jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon görünümünü bozabileceği açık şekilde vurgulandı. TCMB, sıkı para politikası duruşunun korunacağını ve gerekirse ilave sıkılaşma adımlarının gündeme gelebileceğini belirterek, piyasaya net bir "erken gevşeme yok" mesajı verdi. Rezerv tarafında dikkat çekici bir zayıflama izlendi. Brüt rezervlerin 197,5 milyar dolardan 189,6 milyar dolara gerilemesi ve müdahale maliyetlerinin artması, dış şoklara karşı tamponun kısmen eridiğine işaret etti.

• Makro veri tarafında bütçe fazlası olumlu bir unsur olarak öne çıkarken, sanayi üretimindeki zayıf seyir ve cari açık görünümü büyüme tarafında dengelenmenin devam ettiğini gösterdi. BIST 100 endeksi haftayı sınırlı kayıpla tamamlasa da genel görünümde küresel risk iştahına paralel olarak temkinli seyir devam etti. Kur tarafında ise görece yatay bir görünüm izlendi.

Yeni haftanın takviminde, yurt içinde tüketici güven endeksi, reel kesim güven endeksi, kapasite kullanım oranı ve turizm verileri takip edilecek. ABD'de PMI verileri, inşaat harcamaları ve Michigan tüketici güveni öne çıkarken; Avro Bölgesi'nde PMI ve tüketici güveni, Almanya'da IFO endeksi, Ingiltere'de enflasyon ve Japonya'da TÜFE verileri izlenecek. Mevcut ortamda veri akışının yanı sıra enerji fiyatlarının seyri ve Orta Doğu'daki gelişmeler, piyasa yönü açısından belirleyici olmaya devam edecek.