Haftanın Piyasa Özeti

Haftalık piyasa gelişmeleri ve bu gelişmelerin fon performanslarına yansımalarını değerlendirdiğimiz haftalık bültenimizi paylaşıyoruz. Geçtiğimiz hafta küresel piyasaların ana gündemini ABD’de federal hükümetin kapanması ve buna bağlı olarak durma noktasına gelen veri akışı oluşturdu. Makroekonomik göstergelerin açıklanamaması, Fed’in “veri odaklı” para politikası yaklaşımını zayıflatırken, piyasalarda faiz indirimi beklentilerinin korunmasını sağladı. ABD tahvil faizlerindeki düşüş, değerli metallerde yeni zirveleri beraberinde getirirken, dolar endeksi haftayı %0,4 kayıpla 97,7 seviyesinden tamamladı. Avrupa’da enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ECB üzerindeki baskıyı artırırken, Asya tarafında BoJ’un ton değişimi ve Japonya’da yükselen enflasyon beklentileri öne çıktı. Yurt içinde eylül enflasyon verileri fiyat baskılarının sürdüğünü gösterirken, BIST 100 endeksi küresel risk iştahındaki kırılganlıktan payını aldı. CDS’te 256 baz puana gerileyen primler ve rezervlerdeki artış, TL varlıklar açısından sınırlı destek yarattı.

Haftanın öne çıkan gelişmeleri;

ABD – Kapanma ve Fed Belirsizliği: ABD’de hükümetin kapanması, istihdam verilerinin açıklanmasını geciktirerek para politikası görünümüne ilişkin belirsizliği artırdı. BLS’nin tarım dışı istihdam ve işsizlik verilerini yayımlayamaması, piyasaların yönünü Fed yetkililerinin mesajlarına çevirdi. Fed üyeleri arasında ton farklılıkları dikkat çekti: Başkan Yardımcısı Jefferson bilgi akışının yeterli olduğunu belirtirken, Dallas Fed Başkanı Logan indirimlerde temkinli olunması gerektiğini vurguladı. Chicago Fed Başkanı Goolsbee, “verisizlik ortamında karar almanın zorluğuna” dikkat çekti. Diğer yandan St. Louis Fed Başkanı Musalem, enflasyonun hâlâ hedefin üzerinde olduğunu hatırlatarak ilave indirimler için temkinli bir yaklaşım benimsedi. Zayıf tüketici güveni ve ADP özel sektör istihdamında 32 bin kişilik azalış, Fed’in faiz indirimi ihtimalini güçlendiriyor. Bu veriler, iş gücü piyasasındaki zayıflamanın artık daha belirgin hale geldiğine işaret etti. Piyasalarda Ekim FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir indirimin fiyatlandığı, 2026’ya kadar iki ek gevşeme adımının öngörüldüğü görülüyor.

Trump ve Piyasalar: ABD Başkanı Donald Trump, yerli film ve mobilya sektörlerini korumak amacıyla yurt dışı üretimlere yüksek gümrük tarifeleri uygulanacağını açıkladı. Ayrıca İsrail Başbakanı Netanyahu ile Gazze’de ateşkesi amaçlayan 20 maddelik bir plan üzerinde anlaşıldı. İlaç sektöründe ise Pfizer ve diğer üreticilerle yapılan üretim ve fiyat anlaşmaları, sektöre güçlü alımlar getirdi. Makro verilerin zayıflaması ve jeopolitik risklerin artmasıyla yatırımcılar güvenli liman varlıklara yöneldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,12’ye gerilerken, altın 3.887 $/ons seviyesinde tüm zamanların en yüksek ikinci kapanışını gerçekleştirdi. Gümüş 48,37 $ ile 2011 sonrası zirvesini test etti; haftalık artış %4,2 oldu. Platin %2,3 değer kazanırken, yalnızca paladyum negatif ayrıştı. New York borsasında S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %1,09, %1,15 ve %1,10 yükselerek rekor seviyelere ulaştı. Bitcoin fiyatı da kapanma süreciyle artan kurumsal talep ve dostane regülasyon söylemleriyle 125.559 $ seviyesinde yeni bir rekor kırdı. Avrupa: Euro Bölgesi’nde eylülde yıllık TÜFE %2,2’ye, işsizlik oranı %6,3’e çıktı. Almanya’da TÜFE %2,4 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti; bu veri ECB’nin sıkı duruşunu sürdürmesi gerektiği yönündeki görüşleri destekledi. Avrupa borsaları haftayı pozitif tamamladı: FTSE 100 %2,18, DAX %2,73, CAC 40 %2,68 artış gösterdi. Enerji fiyatlarındaki düşüş kısa vadede enflasyonu sınırlasa da, gıda ve hizmet kalemlerinde fiyat baskılarının sürdüğü gözleniyor.

Yurt İçi Gelişmeler: TÜİK verilerine göre eylülde TÜFE %3,23, Yİ-ÜFE %2,52 artarken, yıllık enflasyon sırasıyla %33,29 ve %26,59 oldu. Eğitim harcamaları %24,26’lık artışla öne çıkarken, gıda ve konut kalemleri fiyat baskısını destekledi. Yurt dışı yerleşikler 26 Eylül haftasında 159 milyon dolar hisse, 498 milyon dolar tahvil alımı yaptı. TCMB brüt rezervleri %2,3 artışla 183 milyar dolara çıkarken, döviz mevduatları 1,34 milyar dolar azaldı. BIST 100 endeksi haftayı %2,62 düşüşle 10.858 puandan tamamladı. Sanayi endeksi %4,07, mali endeks %3,09, teknoloji endeksi %2,68 geriledi. Dolar/TL 41,68 seviyesinden kapanırken, CDS primi 256 baz puana geriledi.

Yeni Haftanın Takviminde, salı Almanya fabrika siparişleri, çarşamba FOMC tutanakları, perşembe ECB tutanakları, cuma Michigan tüketici güven endeksi ve Japonya ÜFE öne çıkıyor. Haftanın kritik gündemi ise Fed Başkanı Jerome Powell’ın 10 Ekim’de yapacağı konuşma olacak.

Yurt İçi Veri Gündeminde, reel efektif döviz kuru, salı TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın TBMM sunumu ve perşembe sanayi üretimi verileri takip edilecek.